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塑料供應(yīng)將逐步向?qū)捤蛇^渡
 
  由于國外貨源春節(jié)前后大量到港,后期塑料期價(jià)將有所回調(diào),筆者預(yù)計(jì)將圍繞10000點(diǎn)上下1000點(diǎn)波動(dòng)。
廢塑料進(jìn)口體量收縮或超預(yù)期
從新增產(chǎn)能投放上看,2018年上半年,國內(nèi)僅有中海殼牌的70萬噸新增產(chǎn)能或許能在3月投放。但從2017年四季度開始,國際上陸續(xù)有多套裝置完成投放,我們預(yù)計(jì)在2018年國外仍有多套裝置將投放。市場上對(duì)于2018年供應(yīng)壓力的擔(dān)憂也正來源于此,若大量的中東貨源和北美貨源源源不斷流向中國,中國市場將明顯承壓。但實(shí)際上,國際產(chǎn)能投放增速與近年來的需求增速相比,并沒有明顯的劈叉,因此壓力或許沒有想象的那么嚴(yán)重。
目前市場認(rèn)為國內(nèi)新增產(chǎn)能的壓力不大,但鑒于持續(xù)一個(gè)月的進(jìn)口利潤順掛,市場對(duì)于春節(jié)前后國外貨源集中到港的預(yù)期較為濃厚。近期港口庫存逐步累庫也驗(yàn)證了這個(gè)觀點(diǎn)。若加上春節(jié)期間的季節(jié)性累庫,節(jié)后市場供應(yīng)或較為寬松。
市場對(duì)于供應(yīng)端的樂觀態(tài)度最主要還在于廢塑料進(jìn)口。自從2017年7月國家公布禁止生活源廢塑料進(jìn)口后,國內(nèi)投資者對(duì)于2018年聚乙烯供應(yīng)保持偏緊預(yù)期。而2017年12月26日公布的2018年限制類第一批進(jìn)口批文中,廢塑料的數(shù)量幾乎可以忽略不計(jì),因此多頭在期貨盤面大幅增倉拉漲。后面的第二批、第三批批文中,廢塑料的數(shù)量更是低至0,2018年1月22日公布的批文顯示,第四批的批文依舊保持低位。這無疑加劇了市場對(duì)于回料市場體量大幅壓縮的預(yù)期。若2018年回料進(jìn)口壓縮100萬噸,那么國內(nèi)的新增產(chǎn)能不能滿足國內(nèi)需求增長,聚乙烯價(jià)格重心有望上一臺(tái)階。
需求增速有望保持5%
從宏觀上看,鑒于全球主要經(jīng)濟(jì)體GDP保持較為穩(wěn)定的增長,筆者認(rèn)為聚乙烯需求正增速仍能保持,國內(nèi)需求預(yù)計(jì)仍有5%—6%的增速。數(shù)據(jù)顯示,2017年聚乙烯產(chǎn)量1583萬噸,增速為5.43%,表觀消費(fèi)量為2740萬噸,增速高達(dá)11%,若加上進(jìn)口回料200萬噸,需求增速也有8%。而2017年全年并沒有出現(xiàn)明顯的累庫,因此,這部分新增貨源國內(nèi)有效消化。2018年只要國內(nèi)需求保持5%—6%的增速,便足以消化國內(nèi)外新增產(chǎn)能的投放壓力。
從微觀上看,LLDPE下游工廠主要分為農(nóng)膜工廠(占比25%)和包裝膜工廠(占比60%)。近年來,其采購原料的方式很靈活,期貨價(jià)格高,備貨積極性降低;價(jià)格下跌,備貨積極性大增。例如,在1月15日,期貨價(jià)格高企,現(xiàn)貨成交不暢;16日期貨大跌,工廠拿貨積極性提高,成交放量。當(dāng)前處于春節(jié)前的敏感時(shí)間點(diǎn),筆者關(guān)注地膜工廠何時(shí)啟動(dòng)備貨。若節(jié)前原料價(jià)格太高下游推遲備貨,那么節(jié)后便會(huì)有集中備貨的需求。而包裝膜工廠體量更大,季節(jié)性不明顯,一般而言,需要跟蹤訂單,也需要關(guān)注庫存。目前各環(huán)節(jié)包裝膜庫存不高,需求表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
總之,3月中旬供應(yīng)將逐步向?qū)捤蛇^渡。建議短期內(nèi)保持振蕩思維,滾動(dòng)操作,逢低做多。
 
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